__________________________________________________ 2018年中级财务管理资本成本的计算 个别资本成本的计算一直是中级财务管理考试中的重点，经常以选择题或计算题的形式出现。考察的难度较小，一般停留于公式的考察，所以只要同学们打牢基础，记住各种筹资方式资本成本的计算，勤于练习就能攻克下这部分的分值。接下来我们就以几个题目来检验一下大家对于公式的掌握情况吧！ 【例题1·单选题】某公司向银行借款5000万元，年利率为9%，筹资费率为0.2%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是（ ）。 A.6.00% B.6.03% C.6.76% D.8.04% 【答案】C。解析：借款的资本成本=9%×（1-25%）/（1-0.2%）=6.76%。 【例题2·单选题】某企业以1200元的价格，溢价发行面值为1000元、期限4年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%。在一般模式计算该债券的资本成本率。 【答案】该债券的资本成本率 __________________________________________________ __________________________________________________ Kb=1000×7%×（1-25%）/[1200×（1-3%）]=4.51%。 【例题3·单选题】某公司普通股市价50元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。计算其资本成本率。 【答案】普通股股利增长模型下资本成本（注意区分D0与D1的差别） 资本成本=D1gPo(1f)Do（1g）g= Po(1f) D0：最近第一期支付的股利（已支付）；D1：预计第一年支付的股利（未支付），题目中给的本年发放的股利，[0.6（1+10%）/50×(1-2%)]+10%=13.46% 【例题4·单选题】某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。该优先股溢价发行，发行价格为150元；发行时筹资费用率为发行价格的3%。则该优先股的资本成本率为？ 【答案】优先股的资本成本 优先股资本成本=年固定股息 发行价格（1-发行费用率）注意优先股股息不能抵税，该资本成本=100×8%/150×(1-3%)=5.49% __________________________________________________ __________________________________________________ 【例题5·单选题】在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（ ）。 A.留存收益筹资 B.吸收直接投资 C.发行普通股 D.发行公司债券 【答案】B。解析：个别资本成本从低到高的排序：长期借款＜债券＜融资租赁＜留存收益＜普通股股权＜吸收直接投资。整体来说股权筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于债务筹资支付的利息可以在税前扣除，具有抵税作用。资本成本最高的是吸收直接投资，因为该种筹资方式下会发放绝大部分的税后利润。 __________________________________________________ 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/a29c51d1f8d6195f312b3169a45177232e60e466.html