《中级财务管理》高频考点：股票的价值 《中级财务管理》高频考点：股票的价值 【内容导航】： 股票的价值 【所属章节】： 本知识点属于中级《财务管理》科目第六章投资管理 【知识点】：股票的价值; 第六章投资管理 股票的价值 1.含义：(股票本身的内在价值、理论价格) 未来的现金流入的现值 2.决策原则 股票价值高于股票购买价格的股票是值得购买的。 3.计算 (1)有限期持有，未来准备出售 ——类似于债券价值计算 (2)无限期持有 现金流入只有股利收入 ①固定增长模式 V=D1/(1+RS)+D1·(1+g)/(1+RS)2+D1·(1+g)2/(1+RS)3+……+D1·(1+g)n-1/(1+RS) LimV=[D1/(1+RS)]/[1-(1+g)/(1+RS)] ∴Vs=D1/(RS-g) =D0×(1+g)/(RS-g) 【注意】 1.公式运用条件 必须同时满足两条：1)股利是逐年稳定增长; 2)无穷期限。 2.区分D1和D0 D1在估价时点的.下一个时点,D0和估价时点在同一点 3.RS的确定：资本资产定价模型 ②零增长模型 ③阶段性增长模式 计算方法-分段计算。 【例题计算题】甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股2.5元，上年每股股利为0.25元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。 若无风险利率为4%，股票市场平均收益率为10%。M公司股票的β系数为2，N公公司股票的β系数为1.5，L公司股票的β系数为1。 要求： (1)利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值 (2)代甲企业作出股票投资决策。 【答案】 (1)甲企业对M公司股票要求的必要报酬率=4%+2×(10%-4%)=16% Vm=0.25×(1+6%)/(16%-6%)=2.65(元) 甲企业对N公司股票要求的必要报酬率=4%+1.5×(10%-4%)=13% VN=0.6/13%=4.62(元) 甲企业对L公司股票要求的必要报酬率=4%+1×(10%-4%)=10% L公司预期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元) L公司预期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元) L公司预期第3年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元) VL=0.23×(P/F,10%,1)+0.26×(P/F,10%,2)+0.27×(P/F,10%,3)+[0.27×(1+2%)/(10%-2%)]×(P/F,10%,3)=3.21(元) (2)由于M公司股票价值(2.65元)，高于其市价2.5元，故M公司股票值得投资购买。 N公司股票价值(4.62元)，低于其市价(7元);L公司股票价值(3.21元)，低于其市价(4元)。故N公司和L公司的股票都不值得投资。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/be0816e712661ed9ad51f01dc281e53a580251a6.html