[2019年基金从业资格考试试题一]2019年基金从业资格考试模拟试题及答案：私募股权投资（预习6）

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　　1、下列企业股权价值的计算公式，正确的是()。

　　Ⅰ.股权价值=EBITDA×(企业价值/息税折旧摊销前利润倍数)

　　Ⅱ.股权价值=净资产×市净率倍数

　　Ⅲ.股权价值=净利润×市盈率倍数

　　Ⅳ.股权价值=销售收入×市销率倍数

　　A、Ⅰ、Ⅱ

　　B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C、Ⅱ、Ⅲ

　　D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　2、在折现现金流法公式中，CFt表示()。

　　A、目标企业价值

　　B、第t年的现金流

　　C、终值

　　D、资本成本

　　3、关于折现现金流估值法的说法不正确的是()。

　　A、股权自由现金流是归属于股东的现金流，是可以自由分配给股权拥有者的化的现金流

　　B、企业自由现金流是公司在保持正常运营的情况下，可以向所有出资人进行自由分配的现金流

　　C、企业自由现金流折现模型得到的是股权价值

　　D、在企业自由现金流折现模型中，可以直接用息税前利润乘以当期所得税税率得到调整的所得税

　　4、对于股权投资基金而言，在目标企业正常可持续经营的情况下，不会采用的估值方法是()。

　　A、账面价值法

　　B、重置成本法

　　C、清算价值法

　　D、折现现金流估值法

　　5、关于股权投资协议中的估值调整条款，下列说法正确的是()。

　　Ⅰ.该条款存在的原因是股权投资基金对目标公司的估值存在一定的风险

　　Ⅱ.估值调整机制触发生，由被投资企业创始股东或其他利益方按照协议约定的计算规则向股权投资基金以现金或股权方式提供补偿

　　Ⅲ.估值调整条款只能以条款形式存在于投资协议中

　　Ⅳ.该机制的触发条件是目标公司的实际业绩未达到事先约定的业绩目标，或发生特定事件

　　A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D、Ⅲ、Ⅳ

　　6、下列情形中，不适用投资协议中的优先认购权条款的是()。

　　Ⅰ.为上市而进行的首次公开发行

　　Ⅱ.为建立员工持股计划而增加的股份发行

　　Ⅲ.为履行银行债转股协议而增加的股份发行

　　Ⅳ.为筹集资金而发行可转换债券

　　A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D、Ⅱ、Ⅲ

　　7、股权投资基金与目标企业签署的投资协议的主要条款中，()本质上是一种价格保护机制，适用于后轮融资为降价融资时，用于保护前轮投资者利益。

　　A、估值调整条款

　　B、回购条款

　　C、保护性条款

　　D、反稀释条款

　　8、下列各项属于投资协议的董事会席位条款通常约定的有()。

　　Ⅰ.董事会的席位总数

　　Ⅱ.董事长有权对重大事项行使一票否决权

　　Ⅲ.董事会席位的分配

　　Ⅳ.董事会观察员的分配

　　A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C、Ⅰ、Ⅲ

　　D、Ⅱ、Ⅳ

　　9、股权投资基金强迫其他股东进入股权投资基金与第三方的交易，交易价格以股权投资基金与第三方协商确定的价格为准指的是()。

　　A、回售权

　　B、优先购买权

　　C、随售权

　　D、拖售权

　　10、根据投资协议中的()，除依法律或监管机构要求的信息披露外，投融资双方对在股权投资交易中知悉的对方商业秘密承担保密义务，未经对方书面同意，不得向第三方泄露。

　　A、反摊薄条款

　　B、保密条款

　　C、竞业禁止条款

　　D、保护性条款

　　参考答案及解析;

　　1、【正确答案】D

　　【答案解析】本题考查股权投资基金常用的估值方法。企业股权价值=净利润×市盈率倍数=EBIT×(企业价值/息税前利润倍数)=EBITDA×(企业价值/息税折旧摊销前利润倍数)=净资产×市净率倍数=销售收入×市销率倍数

　　2、【正确答案】B

　　【答案解析】本题考查折现现金流估值法。折现现金流公式为V=Σ[CFt/(1+r)t]+TV/(1+r)n。其中：V为目标企业价值;CFt为第t年的现金流;TV为终值;n为详细预测期数;r为未来所有时期的平均折现率，t为时期

　　3、【正确答案】C

　　【答案解析】本题考查折现现金流法。选项C错误，企业自由现金流折现模型得到的是企业价值，可以通过价值等式推出股权价值

　　4、【正确答案】C

　　【答案解析】本题考查清算价值法。对于股权投资机构而言，清算很难获得很好的投资回报，在企业正常可持续经营的情况下，不会采用清算价值法

　　5、【正确答案】C

　　【答案解析】本题考查估值调整条款。估值调整条款既可以条款形式存在于投资协议中，也可以一个专门的协议即估值调整协议形式存在

　　6、【正确答案】B

　　【答案解析】本题考查优先认购权条款。通常，投资协议会额外约定，优先认购权不适用于一些特殊情况，包括为上市而进行的首次公开发行(IPO)、为建立员工持股计划而增加的股份发行、为履行银行债转股协议而增加的股份发行等

　　7、【正确答案】D

　　【答案解析】本题考查投资协议的主要条款。反摊薄条款又称反稀释条款，本质上是一种价格保护机制，适用于后轮融资为降价融资时，用于保护前轮投资者利益的条款

　　8、【正确答案】C

　　【答案解析】本题考查董事会席位条款。通常，董事会席位条款约定董事会席位总数及其分配规则

　　9、【正确答案】D

　　【答案解析】本题考查拖售权条款。拖售权是股权投资基金强迫其他股东进入股权投资基金与第三方的交易，交易价格以股权投资基金与第三方协商确定的价格为准

　　10、【正确答案】B

　　【答案解析】本题考查保密条款。保密性条款，是指除依法律或监管机构要求的信息披露外，投融资双方对在股权投资交易中知悉的对方商业秘密承担保密义务，未经对方书面同意，不得向第三方泄露。

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