第三讲作业 1、 企业拟投资于某一新的生产线,该企业所得税率25%,准备采用以下三种方式筹资: (1) 向银行借款1 000万元,年利率为9%,借款手续费率为1%。 (2) 发行债券总面值2 000万元,债券年利率10%,发行价格总额2 200万元,债券发行费用占发行价格总额的4%。 (3) 发行普通股3 000万元,预计第一年股利率12%,以后每年增长5%,股票发行费用100万元。 要求:计算各种筹资方式的个别资本成本。 2、 企业在初创时拟筹资500万元。现有A、B两个备选筹资方案,有关资料如下: 筹资方式 筹资方案A 筹资额 个别资本筹资方案B 筹资额 个别资本(万元) 成本(%) (万元) 成本(%) 长期借款 长期债券 普通股 合计 80 120 300 500 7.0 8.5 14.0 — 110 40 350 500 7.5 8.0 14.0 — 要求:试测算比较该企业A、B两个筹资方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。 3、 五达公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品,现有两个生产方案可供选择:A方案的单位变动成本为6.72元,固定成本为675 000元;B方案的单位变动成本为8.25元,固定成本为401 250元。该公司资金总额为2 250 000元,资产负债率为40%,负债利率为10%。预计年销售量为200 000件,企业正处在免税期。要求: (1) 计算两个方案的经营杠杆系数,并预测当销售量下降25%时,两个方案的息税前利润各下降多少? (2) 计算两个方案的财务杠杆系数,并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的? (3) 计算两个方案的综合杠杆系数,对比两个方案的总风险。 4、 众城实业公司发行在外普通股100万股(每股面值1元),已发行有年利率为10%的债券400万元。该公司计划为一个新的投资项目融资500万元,预计新项目投产后公司每年息税前利润将增加至200万元。经过调查研究,公司财务部门提出了两个方案以备选择:(方案一)按12%的年利率发行债券;(方案二)按每股20元的价格溢价发行新股。若公司适用所得税税率为25%,发行各种证券均无筹资费用。要求: (1) 计算两个方案的普通股每股收益、 (2) 计算两个方案的财务杠杆系数。 (3) 判断两个方案的优劣。 5、 湘水股份公司目前的资本结构为:总资本1 000万元,其中,债务400万元,年平均利率为10%;普通股600万元(每股面值10元)。该公司计划追加筹资400万元,有两种方式以供选择:面值发行债券400万元,年利率为12%;发行普通股400万元,每股面值10元。试计算两种筹资方案的每股收益无差别点。 本文来源:https://www.wddqw.com/doc/3cca2180bc1e650e52ea551810a6f524cdbfcbd9.html