管理层股权激励与盈余管理 自2006年1月开始,国家财政部、国资委和证监会等部委陆续颁布了一系列与我国上市公司实施股权激励机制相关的法律规范,这为我国证券市场股权激励行为规范化操作建立了一个全方位的监督和指导体系,因而使得我国上市公司实施股权激励方案的热情空前高涨起来。无论是当代西方会计理论还是现代企业的实践均已证实,股权激励在削减代理成本、改良公司治理结构、提升管理水平、增强公司凝聚力和核心竞争力等方面起到了非常积极的作用。然而,我们也应该认识到,上市公司在实施股权激励的过程中也很可能产生一些矛盾和问题,实施股权激励后上市公司的盈余管理问题就是其中一个很典型的例子。本文就是针对我国中小板上市公司实施股权激励之后的盈余管理问题进行的实证研究。 笔者首先对国内外相关研究的脉络进行了梳理,然后简要地分析了目前我国中小板上市公司实施股权激励机制的现状。并对股权激励和盈余管理的相关理论进行了梳理,对盈余管理的动因及手段进行了阐述,发现实施股权激励的中小板上市公司的管理层存在着进行盈余管理的动机。在此基础上,我们对管理层股权激励与盈余管理的行为进行了实证研究。本文以2007-2010年发布了股权激励预案公告的中小板上市公司为研究样本,以2007-2010年年报为信息基础,同时查阅了有关中小板上市公司的股东大会公告以及董事会公告等,经过认真的核实整理工作,剔除特殊样本,最终选定了56家中小板上市公司作为有效研究样本；利用SPSS16.0统计分析软件,运用多元线性回归分析,采用反映上市公司管理层股权激励程度、行权时长以及公司规模、资产负债率、第一大股东持股比例、经营活动现金净流量、管理层薪酬等盈余管理程度变量构建模型,就管理层股权激励机制与中小板上市公司可能存在的盈余管理行为的相关性进行了实证分析。 通过上面的分析,最终得出以下结论：我国中小板上市公司管理层股权激励机制对中小板上市公司的盈余管理行为存在一定程度的激励作用：股权激励程度越大,中小板上市公司管理层进行盈余管理的可能性越大,管理层持股比例与盈余管理正相关。另外,股权激励机制实施方案中的某些关键条件,如行权时长对中小板上市公司的盈余管理行为影响较大,行权时长与盈余管理正相关。同时,还得到下面的结论：实施股权激励的中小板上市公司的公司规模与盈余管理不存在显著的正相关；资产负债率和经营活动现金净流量与盈余管理之间存在着显著的负相关关系；净资产收益率与盈余管理之间存在着显著的正相关关系；第一大股东持股比例和管理层薪酬与盈余管理之间不存在显著的正相关关系。针对以上分析,结合我国当前的实际情况,提出了改进实施股权激励的上市公司中盈余管理行为的政策建议,如完善管理层激励制度、加强证券市场监管、规范市场、完善上市公司治理结构等。 这对于揭示中小板上市公司盈余管理行为,完善中小板上市公司的治理结构和管理层激励机制,加强对中小板上市公司的监管,促进各项法规准则的完善以及保护中小投资者的利益,均具有很大的现实意义。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/52e54552988fcc22bcd126fff705cc1754275f2e.html