阿特曼Z-score模型 Z得分公式（Z-Score Formula） 什么是阿特曼Z-score模型? Edward Altman的Z得分公式（Z-Score Formula）是一个多变量财务公式，用以衡量一个公司的财务健康状况，并对公司在2年内破产的可能性进行诊断与预估。 研究表明该公式的预估精确率高达72% - 80%。 纽约大学斯特恩商学院教授、金融经济学家爱德华·阿特曼（Edward Altman）在1968年就对美国破产和非破产生产企业进行观看，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了闻名的5变量Z-score模型 Z－score模型是以多变量的统计方法为基础，以破产企业为样本，通过大量的试验，对企业的运行状况、破产与否进行分析、判别的系统。 Z-score模型在美国、澳大利亚、巴西、加拿大、英国、法国、德国、爱尔兰、日本和荷兰得到了广泛的应用。 Z—Score财务预警模型概述 Z—Score模型在经过大量的实证考察和分析研究的基础上，从上市公司中计算出一组反映公司财务危机程度的财务比率，然后依据这些比率对财务危机警示作用的大小赐予不同的权重，最终进行加权计算得到一个公司的综合风险分，即z值．将其与临界值对比就可知公司财务危机的严重程度。 - 1 - Z—Score模型判别函数为：财务报告 Z = 0.012X1 + 0.014X2 + 0.033X3 + 0.006X4 + 0.999X5 其中X1=营运资金／资产总额，它反映了公司资产的变现能力和规模特征。一个公司营运资本假如持续削减，往往预示着公司资金周转不灵或出现短期偿债危机。X2=留存收益／资产总额，反映了公司的累积获利能力。对于上市公司，留存收益是指净利润减去全部股利的余额。留存收益越多，表明公司支付股利的剩余能力越。X3=息税前利润／资产总额。即EBIT／资产总额。可称为总资产息税前利润率，而通常所用的总资产息税前利润率为EBIT／平均资产总额，分母间的区分在于平均资产总额。避免了期末大量购进资产时使X3降低，不能客观反映一年中资产的获利能力，衡量上市公司运用全部资产获利的能。X4=股东权益的市场价值总额／负债总额．测定的是财务结构，分母为流淌负债和长期负债的账面价值之和．分子以股东权益的市场价值取代了账面价值，使分子能客观地反映公司价值的大。X5=销售收入／资产总额，即总资产周转率，企业总资产的营运能力集中反映在总资产的经营水平上。 假如企业总资产周转率高．说明企业利用全部资产进行经营的成果好。反之，假如总资产周转率低，则说明企业利用全部资产进行经营活动的成果差．最终将影响企业的获利能力。 Z--Score模型从企业的资产规模、变现能力、获利能力、 - 2 - 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/94b36fe8866a561252d380eb6294dd88d0d23dc7.html