财务管理专业 案例:E公司公募债券违约及处置

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E公司公募债券违约及处置案例

【背景资料】



E公司于202111月在交易所上市,实际控制人为M。公司原主

营业务为高档餐饮业,是国内第一家在A股上市的民营餐饮企业,经多次转型,主营业务涉及餐饮服务与管理、环保科技、网络新媒体及大数据处理。E公司20214月发行了亿元的公司债以下简称12E债”,存续期为5年、附第3年末投资者回售选择权,发行利率为%,每年的4X日为债券付息日。

风险暴露:公司2021年全年亏损亿元,2021年上半年亏损659,经营风险增大,业务转型困难,并存在业绩真实性等质疑;202110,P资信公司披露对“12E债”的不定期跟踪评级报告,将其主体及债项评级均由A下调至BBB,触发交易所风险警示条件。交易所于10X日对债券进行停牌处理,并于复牌后实行风险警示处理,债券更名为“STE债”;20214,因公司无法按时、足额筹集资金用于偿付“12E债”本期债券应付利息及回售款项,构成对本期债券的实质违约。因公司2021年、2021年净利润分别为亿元、亿元,连续两年亏损,STE债”于20216月暂停上市。

(案例思考讨论】

(1) 分析违约风险爆发的重要因素 (2) 如果化解违约风险

【分析提示】






风险处置:公司于20216月启动债务重组有关事项。通过2021

年下半年公司重大资产出售和债务重组,公司完成“12E债”债券兑付资金的筹集工作。其中,本金为亿元,利息为353万元,违约金为1,万元,合计亿元。至此,12E债”违约事件处置完毕。

案例启示:上市公司主营业务经营环境的巨大变化以及转型新业务的不顺利,是“12E债”违约风险爆发的重要因素。投资者在投资过程中如果能对行业的发展趋势进行准确预判,预先采取行动规避风,就有可能减少损失。作为我国资本市场首例公募债券本金违约案,打破了刚性兑付的预期,揭示了债券投资天然信用风险的属性。








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