龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 投后管理理论的研究与思考 作者：潘娣 来源：《财经界·中旬刊》2019年第04期 开展投后管理实务时，一般会究投后管理的历史、投后管理的模式和内容、投后管理的评价与考核等方面，通过研究总结了在投后管理领域理论研究存在的几个特点，旨在实务开展中有所关注和鉴别。 從投资的整体看，投前和投后管理都是投资逻辑和投资理念实现的过程，实际是在实现一个投资思维，而投资的后端更多的是一种同行思维，是实现不同投资逻辑和理念的延伸。投资的前段在于把握趋势，选择团队、企业和项目;投资的后端则不同，没有那么多的腾挪空间。投后管理是一个没有被数据和管理理论覆盖到的领域，每个做投后服务的业内人士都在讲自己的职业印象和工作方法。 一、投后管理理论的产生基础 目前的投后管理理论主要是建立在股权投资领域基础上形成的，以此为基础衍生出了投后管理的概念、内容和管理形式等内容，是满足股权投资需要的产物。 PE自第一家私募股权投资机构成立已走过60多年发展之路，美国是其发展的摇篮。通过一次次的并购活动，许多小公司最后成长孵化为在世界上颇具影响力的大集团。比如，英特尔、微软、雅虎等都是在私募股权基金的支持下从小企业发展成为知名的跨国公司。1946年，波士顿联邦储备银行行长拉尔夫·弗兰德斯和被称为“创业投资基金之父”的美国哈佛大学教授乔治·多里特在波士顿发起成立美国研究与发展公司（简称ARD）。历史上把这一事件看作是现代风险投资业真正诞生的标志。从ARD关注增值服务奠定投后管理的价值开始，再到“赚快钱”的缺乏经验的创业投资家涌入，再到其因忽视投后管理被市场淘汰退出，投后管理一直作为股权投资机构的核心竞争力决定着行业的“丛林法则”。 根据清科私募通数据，自2006年到2018年上半年，中国股权投资市场机构累计投资45，648起，退出16，587笔，即使按照每起投资案例对应一笔退出案例计算，机构平均仅退出1/3的项目，这意味着投资机构有大量的项目未实现退出，在管项目庞大。随着管理资产规模（AUM）的迅速增长，投后管理应运而生。根据清科研究中心不完全统计，2013年的调研机构中仅有16.1%的机构设置了专门的投后管理团队，而2018年该数据已达70.3%，机构的投后管理意识已逐渐加强。 二、投后管理的概念 明确提出投后管理这一概念的历史是比较短的。1984年，美国经济学家Tyebjee和Bruno在风险投资模型中明确提出了投资投后管理（Post-investment Activities） 的概念。他们将风险 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/7f524e69ab8271fe910ef12d2af90242a895ab0b.html