国内黄金ETF简介 国内现有的两只黄金ETF基金，分别是国泰黄金ETF和华安黄金ETF，均以实物黄金为投资标的。另外，还有还有两只QDII黄金基金，诺安全球黄金基金和易方达黄金基金，通过投资于境外有实物黄金支持的黄金ETF，紧密跟踪金价走势。 2013年6月国内首批国泰黄金ETF和华安黄金ETF终获证监会批文，7月29日两只黄金ETF在上海证券交易所上市，主要投资于上海黄金交易所场内的黄金现货合约，基金份额以人民币标价，在上交所挂牌交易。 华安和国泰基金的两只黄金ETF主要投资于上海黄金交易所的黄金现货合约等品种，其中投资于黄金现货合约的比例不低于基金资产净值的90%。募集成立后，两只黄金ETF都在上海交易所上市，投资者可以像买卖股票一样在二级市场进行交易，每份黄金ETF对应0.01克实金，100份基金即每手对应1克实物黄金。 我国上市的两只黄金ETF相似程度较高，在运作模式和复制模式上都采用了目前主流的自主开发及实物复制模式。实物复制模式采取被动式管理，允许投资少量流动性资产，价格与现货黄金高度相关。除此之外，二者在投资目标、投资范围、业绩基准和管理费托管费用方面的设定也相同。相比较而言，华安易富的跟踪误差管理目标更为严格，申购赎回的对象也更为开放，而国泰则引入了授权参与人（AP）模式。AP相当于做市商，在机构投资者需要买入或卖出大额基金份额时，作为交易对手方提供流动性。国泰的优势在于免去了认购和申赎费用，现金替代赎回T日代卖。同时，AP模式提供的流动性降低了冲击成本，有效提高了ETF套利的效率。 两只黄金ETF的比较 规模 基金管理人 基金托管人 机构投资者持基比例 （截至7月22日） 上市首日换手率 管理费率 托管费率 申购赎回费用 交易机制 华安黄金易ETF（518880） 1,215,715,732.8元 华安基金管理有限公司 中国建设银行股份有限公司 56.30% 国泰黄金ETF（518800） 413,732,094元 国泰基金管理有限公司 中国工商银行股份有限公司 96.51% 11.62% （交易相对活跃） 0.5% 0.1% 现金申赎费不超过0.5%，黄金合约申赎费不超过0.1% T+0 0.95% （交易活跃程度相对较低） 0.5% 0.1% 无 T+0 运作模式 投资者可以参与申购赎回，也可以参与二级市场交易，可以进行一二级市场套利 引入AP模式(授权参与人制度)，授权参与人相当于做市商，只有授权参与人才可以进行申购赎回，同时有做市义务，在机构投资者需要买入或卖出大额基金份额时，作为交易对手方，参与二级市场竞价或以大宗交易方式维持基金的持续报价。 交易门槛 最小申购、赎回单位为30万份，相同 交易所的最低交易份额为100份 可采用现货合约申赎和现金申赎两种方式，申购赎回均以份额申请 T日提交的现金申购申请，在受理并确认后，在T+1 日可卖出、可赎回；T日提交的黄金现货合约申购申请，在受理并确认后，在T 日可卖出、可赎回 相同 申赎方式 申赎效率 T日申购，当日可以卖出，但不能赎回；而T日赎回，当日可以卖出黄金合约 投资范围 投资于在上海黄金交易所挂盘交相同 易的黄金现货合约、债券、回购、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具 根据上市公告书，上市初期华安易富黄金ETF交易募集资金12.08亿元，国泰黄金ETF募集4.10亿元，与国内两只QDII黄金基金—诺安全球黄金上市募集31.96亿元和易方达黄金上市募集26.55亿元相比，两只黄金ETF规模不算大。而且，上市初期两只基金都经过了巨额赎回。截至发稿，华安易富和国泰黄金份额分别缩水69%和90.3%，这与国际金价的疲软、黄金ETF缺乏做空机制和连续交易机制，以及帮助基金上市资金的撤离都有关系。两只基金的持有人大多为机构投资者，前者机构持有份额占比56.30%，后者几乎全部为机构投资者持有，份额占比达96.51%，预计赎回者也多为机构投资者。从成交情况来看，上市几个月以来，两只基金成交量绝对值和换手率不断萎缩。 华安黄金ETF上市后周K线走势图 国内两只黄金ETF一季度资产配置表 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/ed28db3c58fafab069dc028d.html