2017年高级会计师考试真题及答案|2017年高级会计师考试模拟试题：高会实务（28）

甲公司和乙公司是两家规模相当、产品类似、设在同-地区的小型日化生产企业，属于竞争对手。两家公司都依靠银行借款缓解成长期现金短缺问题，但都因规模小，所以只能以较高利率取得银行借款。2012年，甲公司和乙公司完成了企业合并，共同组成了-家全新的公司，即丙公司。丙公司凭借企业合并后的规模，经与银行谈判成功签订了较低利率的长期借款合同。同样，丙公司因规模扩大在与供应商的谈判中降低了采购成本。并购前甲公司价值为3亿元，乙公司价值为l亿元。甲公司并购乙公司后组成丙公司，丙公司价值为6亿元。甲公司在并购乙公司时，并购价格为1.2亿元，发生相关并购费用0.1亿元。 　　要求：

　　(1)分析甲公司和乙公司企业合并体现出的协同效应。

　　(2)计算并购收益、并购溢价和并购净收益。

　　(3)甲公司为该项并购计划从银行取得7500万元的并购贷款，期限8年，可提供5000万元贷款的担保。分析甲公司的并购贷款计划是否恰当并说明理由。

　　【正确答案】(1)丙公司因规模扩大在与供应商的谈判中降低了采购成本体现了并购的经营协同效应;丙公司凭借企业合并后的规模，经与银行谈判成功签订了较低利率的长期借款合同，体现了并购的财务协同效应。

　　(2)并购收益=6-(3+1)=2(亿元)

　　并购溢价=1.2-1=0.2(亿元)

　　并购净收益=2-0.2-0.1=1.7(亿元)。

　　(3)甲公司的并购贷款计划不恰当。理由：

　　①并购贷款额度为并购交易对价的50%，即最多申请贷款6000万元。

　　②贷款期限-般不超过5年，而该项并购贷款期限为8年。

　　③要求提供足额的有效担保，而该项并购贷款仅提供贷款额5000万元的担保。

　　【答案解析】

　　【该题针对“并购价值评估”知识点进行考核】

　　D企业计划收购一家E公司。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异,四家类似公司及目标公司的有关资料如下：

 

项目	甲公司	乙公司	丙公司	丁公司
每股市价	18元	24元	16元	23元
每股收益	1元	1.2元	0.8元	1.25元
P/E
平均数
被评估企业净利润	2400万元
评估价值

　　要求：

　　(1)运用市盈率为乘数评估D企业的价值。

　　(2)简述可比企业分析法的方法步骤。

项目	甲公司	乙公司	丙公司	丁公司
每股市价	18元	24元	16元	23元
每股收益	1元	1.2元	0.8元	1.25元
P/E	18	20	20	18.4
平均数	19.1
被评估企业净利润	2400
评估价值	45840

　　(2)可比企业分析法的方法步骤：①选择可比企业;②选择及计算乘数;③运用选出的众多乘数计算被评估企业的价值估计数;④对企业价值的各个估计数进行平均。

　　【答案解析】

　　【该题针对“并购价值评估”知识点进行考核】

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