[2017年高级会计师考试真题及答案]2017年高级会计师考试模拟试题：高会实务（52）

、石药集团有限公司是全国医药行业首家以强强联合方式组建的特大型制药企业。石药集团拥有原料药、成药和医药商业三大业务板块，和维生药业、中诺药业、欧意药业、恩必普药业、银湖制药等三十余家下属公司，分别位于冀、津、吉、晋、辽、鲁、苏、内蒙古和香港等地，其中设在香港的控股子公司——香港石药集团有限公司是中国医药行业首家境外上市公司，是目前香港的制药上市公司之一，同时也是香港恒生红筹股指数成份股之一，连续两次被世界的《福布斯》杂志评为全球亚洲区营业额10亿美元以下的100家优秀上市公司之一。

　　石药集团主要从事医药产品的开发、生产和销售。产品主要包括抗生素、维生素、心脑血管、解热镇痛、消化系统用药、抗肿瘤用药和中成药等七大系列近千个品种，有30个产品单品种销售过亿元，产品销售遍及全国和世界六十多个国家和地区。

　　石药集团拥有"石药""欧意""果维康""恩必普"四个中国驰名商标;经全球五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室测评，"石药"品牌2005年以来连续五度入选"中国500价值品牌"，石药集团连续三次跻身中国企业500强。

　　展望未来，石药人将继续秉承“做好药，为中国”的企业理念，致力于人类的健康事业，以更多、更新、更好的药品奉献社会，为把石药集团建设成为国内一流、全球药业30强的现代大型制药企业而努力奋斗。

　　2011年，石药集团在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1200000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%.第5年年末，该设备预计市场价值为100000元(假定第5年年末P-Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为60000元(不含折旧费和利息费用)，变动成本为60元/盒。另，新设备投产初期需要投入营运资金200000元。营运资金于第5年年末全额收回。

　　新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为8000盒，销售价格为120元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年营业现金净流量减少45000元。

　　新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.5.石药集团的债务权益比为1：1(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8%(税前)。石药集团适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为5%，市场组合的预期报酬率为11%.假定营业现金流入在每年年末取得。

　　要求：

　　(1) 简要说明常用的投资项目的评价方法。

　　(2)计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

　　(3)假设折现率为10%，计算产品P-Ⅱ投资的净现值、现值指数。

　　(4)计算该项目的非折现回收期，并说明该方法的优缺点。

　　(5)如果上述项目数据的估计，且这些数据的发生概率发生变化，说明项目存在一定的风险，说明一下衡量项目风险的方法，并进一步说明如何处理高风险项目中的风险。
　　【正确答案】

　　(1)常用的投资项目的评估方法主要有五种：投资回收期法、折现的投资回收期法、净现值法、内含报酬率法，以及获利指数法。

　　(2)初始现金流量：-(1200000+200000)=-1400000(元)

　　第五年末账面价值为：1200000×5%=60000(元)

　　所以，变现相关流量为：100000+(60000-100000)×25%=90000(元)

　　每年折旧为：1200000×0.95/5=228000(元)

　　所以，第5年现金流量净额为：

　　8000×120×(1-25%)-(60000+60×8000)×(1-25%)+228000×25%+200000-45000+90000=617000(元)

　　(3)企业1-4年的现金流量：

　　8000×120×(1-25%)-(60000+60×8000)×(1-25%)+228000×25%-45000=327000(元)

　　所以：净现值：327000×(P/A，10%，4)+617000×(P/F，10%，5)-1400000=19652.6(元)

　　现值指数=1+19652.6/1400000=1.014

　　(4)非折现回收期=4+(1400000-327000×4)/617000=4.15(年)

　　回收期法的优点是可以计算出收回投资所需的时间，在其他条件相同的情况下，回收期越短，项目的流动性越好，方案越优。回收期法最主要的缺点是未考虑回报期后的现金流量。

　　(5)衡量项目风险的主要方法包括：敏感性分析、情景分析、蒙特卡洛模拟和决策树法。处理高风险项目中的风险，一种方法是确定约当量法;二是风险调整折现率法。

　　学习曲线理论认为，当人们从事一项新的任务、过程和活动时，在最初不可能立刻实现效率的化。随着任务的不断重复，人们的经验和自信逐渐增加，最终会导致更高效和快速的生产，单位产品生产所用时间会逐渐减少。但不会无休止地减少，学习过程最终会停止，从此效率无法继续提升，停留在一个稳定状态。

　　学习曲线模型中的一个重要变量是累计平均时间。累计平均时间是指到目前为止(从第一个产品开始到现在为止)所生产的所有产品的平均时间。学习曲线理论假设每当产量翻倍时，累计平均时间始终按照一个恒定的比率递减。例如，每当 产量增加1倍，累计平均时间减少20%.

　　【例3-5】假设某工厂某产品第一件生产所需手工组装时间为100小时，存在 80%的学习曲线效果，即每当产量增加1倍，累计平均时间就减少20%，则计算结果如表3 - 12所示。

总产量累计平均时间总时间增加时间
11001×100＝100100
2100×80%＝802×80＝160160－100＝60
480×80%＝644×64＝256256－160＝96
864×80%＝51.28×51.2＝409.6409.6－256＝153.60
　　学习曲线模型的计算公式为：

　　【例3-6】已知首件产品工时为10小时，存在80%的学习曲线率。

　　要求：

　　(1)计算100个产品总工时;

　　(2)计算第100个产品的工时;

　　(3)计算第 71个至第100个产品的总工时;

　　(4)假设学习曲线效应在第100个产品时停止了，生产效率即单位产品时间从第100个产品开始将保持恒定不变，计算前150个产品的总工时。

　「正确答案」(1)100个产品的总工时=100 ×(10×100 log80%/log2) =227.06 (小时)。

　　(2)　第100个产品的工时=前100个产品的总工时-前99个产品的总工时=100×(10x100 log80%/log2 )-99×(10×99 log80%/log2 )=227.06-225.52=1.54 (小时)。

　　(3)「正确答案」

　　第71个至第100个产品的工时=前100个产品的总工时-前70个产品的总工时=100×(10×100 log80%/log2 -70×(10 ×70log80%/log2)=227. 06-178. 28=48. 78 (小时)。

　　(4)「正确答案」150个产品的总时间应分为两部分：

　　一部分是前100个产品的时间，其效 率是在不断提高的(即单位时间逐渐减少)，这部分要遵循学习曲线效应。另一部分是后50个产品(从第101第150个)，每个产品的生产时间是相同的，都等于第100个产品的单位时间。

　　150个产品的生产时间=100×(10×100 log80%/log2)+50×1.54=304.06 (小时)。

本文来源：https://www.wddqw.com/qpiO.html