财务管理第二次作业（参考答案） 1、某企业购买机器设备价款20万元，可为企业每年增加净利2万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10%。 【要求】 用静态和动态投资回收期，并对此投资方案作出评价。 用净现值、净现值率和现值指数对此投资方案作出评价。 设备年折旧额=20=4（万元） 5NCF1~5=2+4=6（万元） 静态投资回收期=投资总额20≈3.33（年） 年现金净流量6（P/A,10%,n）=20/6=3.333 查表得知，动态投资回收期=4.26年 年现金净流量=2+4=6（万元） 净现值=6×（P/A,10%,5）−20 = 6×3.7908−20 =2.7448（万元） 净现值率=净现值2.74480.1372413.724% 投资总额20经营期各年现金净流量现值22.74481.13724113.724% 投资现值20现值指数=2、某企业投资15 500元购入一台设备，当年投入使用。该设备预计残值500元，可使用3年，按直线法计提折旧，设备投产后每年增加现金净流量分别为6 000元、8 000元、10 000元，企业要求最低投资报酬率为18%。 【要求】计算该投资方案的净现值、内含报酬率，并作出评价。 解：NCF0= −15500（元） NCF1=6000（元） NCF2=8000（元） NCF3=10000（元） 净现值=6000×（P/F,18%,3）+8000×（P/F,18%,2）+10000×（P/F,18%,3）−15500 =1416.6（元） 内含报酬率：使NPV=0 则：当i=20%时 净现值=6000×0.8333 + 8000×0.6944 + 10000×0.5787 − 15500=842（元） 当i=24%时 净现值=6000×0.8000 + 8000×0.6400 + 10000×0.5120 − 15500 = −212.8（元） 内含报酬率（IRR）=20%+842 0(24% 20%) = 23.19% 842 ( 212.8)3、某企业现有甲、乙两个投资项目可供选择，其中甲项目投资20 000元，5年内预计每年现值净流量6 000元；乙项目投资50 000元，5年内预计每年现金净流量14 800元，假设这两个项目的贴现率均为10%。 【要求】请为企业作出决策，该投资于那个项目？ 解：△NCF0= −50000−(−20000)=−30000(元) △NCF1~5=14800−6000=8800(元) 差额净现值（乙~甲）=8800×（P/ A,10%,5）−30000=3359.04(元) ＞0 所以，应选择乙项目 4、某投资者于1999年1月1日以11 80元购入一张面值为1 000元、票面利率为10%、每年1月1日付息、到期日为2004年1月1日的债券。该投资者持有债券至到期日，当时市场利率8%。 【要求】（1）、计算该债券价值。 （2）、计算该债券收益率。 解：（1）、计算该债券价值。 V=1 000×10%×(P/A,8%,5)+ 1 000×(P/F,8%,5) =1 079.87(元) （2）、计算该债券收益率。 1 180=100×(P/A,i,5)+1 000×(P/F,i,5) 先用i=6%代入上式右边： 100 ×(P/A,6%,5)+1 000 ×(P/F,6%,5)=1 168.54<1 180 再用i=5%代入: 100 ×(P/A,5%,5)+1000 ×(P/F,5%,5)=1218.25 债券收益率5%6%5%1218.2511805.77%1218.251168.545．某企业股票目前支付的股利为每股1.92元，股票的必要收益率为9%，有关资料如下：（1）股利增长率为-4%；（2）股利零增长；（3）股利固定增长率为4%。 【要求】 （1）计算上述互不相关情况下股票的价值。 （2）假设该股票为增长率4%的固定增长股票，当时股票市价为45元，你作为投资者是否应购买该股票？ （3）假设该股票为零增长股票，按每股1.92元的股利计算,已知该股票价值为25元,则该股票的必要收益率是多大? （1）计算上述互不相关情况下股票的价值。 解：负增长时： V1.92(14%)_14,178元9%4% 零增长时：V=1.92÷9%=21.33(元) 固定增长时： V1.92(14%)39.93元9%4% （2）假设该股票为增长率4%的固定增长股票，当时股票市价为45元，你作为投资者是否应购买该股票？ 解：不买。39.93元<45元 （3）假设该股票为零增长股票，按每股1.92元的股利计算,已知该股票价值为25元,则该股票的必要收益率是多大? 解：必要收益率=1.92÷25=7.68% 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/59ebfeb8bed126fff705cc1755270722192e59af.html