投融资及股票市场学习笔记
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截至10:50，上柴股份[16.79 -2.67% 股吧 研报]报16.15，跌6.38%，猛烈打压3.86%； 上柴股份 (SH:600841)最新价：16.79 0.46 2.67%行情走势大单追踪资金流向最新研报公司新闻最新公告个股股吧优股预测龙虎榜 昨日（2012-03-19）主力流入60.84万元，流出0万元，散户流入11.07万元，流出10.7万元。 上柴股份近1月涨跌幅在行业内名列第193， 小于上证指数[2384.94 -1.05%]。 流通市值在行业内名列第13，高于行业平均 ，低于市场平均。 市盈率在行业内名列第125，低于行业平均 ，高于市场平均。 摊薄每股收益在行业内名列第113，低于行业平均 ，等于市场平均。 机械：2月推土机销售略超预期 荐1股 2月份推土机销量略超预期。2月份推土机销售982台,同比回落18%,环比增长113%。前两个月合计销售1442台,同比回落44%,较1月份同比回落67%有较大的回升。从销量上看,超出我们月初预测环比回升100%的判断。 2月份内销回升的幅度更大。从区域分布来看,2月份推土机内销692台,同比回落30%;外销290台,同比增长40%。但从环比来看,内销环比提升206%,外销环比上升24%。单月内销回升的幅度更大。 山推占比有提升。虽然有新进入者搅局,但山推的行业优势地位仍然凸显。2月份单月市场份额达到67%,较去年最低点上升16个百分点。 我们的观点:1、超出预期原因在于矿产需求回升和信用销售。从月度环比数据来看,2月份环比增长的速度超过2006-2010年的环比增长速度(17%)。也超出了2006、2009年环比增长的速度(50%、68%)。我们认为一方面是下游矿产投资需求回升,另一方面是因为随着信用销售手段逐渐在推土机行业推行,而今年银行对于工程机械销售的信贷额度控制放松和利息方面有优惠,也推动了推土机销售回升幅度好于预期。 2、预计3月份环比回升幅度60%-80%左右。从目前了解的厂商情况和下游需求来看,3月份预计环比回升仍将保持在60%-80%,与2006-2010年环比增速相近(70%),超过2009年的24%。 3、推土机的低点已经显现,建议关注山推股份。从目前的销量情况来看,推土机的月度销售低点已经在1月份显现(-67%)。后期随着重点项目开工、资金的逐步宽松,有望跌幅逐渐收窄(3月份由于去年基数2400台,相对较高,可能跌幅较2月份拉大)。从行业见底的角度,建议关注山推股份。（申银万国证券研究所） 招商证券：处于券商第一梯队 综合实力较强2012年03月19日 21:05 来源：证券导刊 字号:T|T0人参与0条评论打印转发 进入招商证券机构主页>> 招商证券[11.94 -2.69% 股吧 研报]已经基本形成了金融控股集团的架构，无论从总资产还是净资产实力来看，均属于券商第一梯队。而从盈利能力来看，招商证券排名更加靠前，2011年前3季度实现净利润18.57亿元，上市券商中排名第3位，ROE在大型券商中排名第1位。 招商证券 (SH:600999)最新价：11.94 0.33 2.69%行情走势大单追踪资金流向最新研报公司新闻最新公告个股股吧优股预测龙虎榜招商证券 (101650)最新价：-- - 0 0行情走势每日行情债市新闻 传统业务实力居前，投行业务是亮点。公司今年经纪业务受市场行情影响收入有所下滑，在上市券商中排名第5。经纪业务收入占比逐年下滑，也说明了公司对经纪业务的依赖程度有所降低。自营业务相对较为谨慎，今年前3季度累计收益达到了1.94%，排名第3；而三季度收益率为-0.58%，优于其他上市券商。投行业务优势较为明显，11年前3季度累计证券承销收入仅次于中信证券[11.75 -4.08% 股吧 研报]；投行优势集中在中小板和创业版，市场份额迅速上升至4.24%，上市券商中排名第2位。 创新业务值得期待。融资融券业务市场份额达到了7.61%，由去年的第5位升至第3位。两融业务的利息收入明显增加，占利息净收入的比重由去年的11.06%上升至今年上半年的24.57%。直投业务目前重点投资于产业基金——招商湘江产业投资有限公司，注册资本11.57亿元。其中公司出资3亿元，利用湖南的区位优势，主要投资于工程机械、装备制造、新材料等新兴产业。此外公司也在投行下设新三板部门，积极备战新三板扩容。 资产管理：仍有进一步提升空间。公司于2006年推出首只集合理财产品——招商现金牛货币，到现在成立了8只理财产品，在所有券商中与国信证券并列第9位。随着公司资管规模的扩大，资管业务收入不断增加，收入占比也在不断提升。2011年前3季度资管业务收入达到了7298万元，同比增长64%；收入占比也由09年的0.53%，上升至今年3季度的1.72%。在上市券商中，公司资管收入排名第5位；海通、光大的领先优势较为明显。从收入占比来看，公司资管收入占比排名较为靠后，仍有进一步提升的空间。 估值与评级。公司在经纪业务方面市场份额较为稳定，佣金率下滑空间也较为有限；丰富的项目储备为投行业务收入提供了充分保障；自营与资管业务对公司业绩贡献也逐步增加；融资融券业务贡献明显，其他创新业务也正处于扩张或筹备过程中，充足的净资本也将为公司的创新业务的发展提供有力的支持。作为第一梯队券商之一，华泰证券[9.39 -4.86% 股吧 研报]认为公司将不仅受益于目前传统业务的上升弹性，同时也获益于其较强创新能力。因此，对应于2012年的EPS，给予22-25x的PE。对应的合理价格为11.44-13元，给予“推荐”评级。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/8102c3d649649b6648d74788.html