在国内领导群雄的数字媒体公司一一分众传媒， 继侦）0—年成功获得日本软银等公司的首轮 二0近三千万美元的第三轮股 并引进了几 私募股权投资后，在今年四月份，又成功完成以鼎辉投资基金为首的国际基金的第二轮私募 股权融资。据报道，分众传媒又将于近日引入美国高盛和欧洲 权融资。在不到两年的短时间里，分众传媒成功运作了前后三次私募股权融资， 家国际顶级的机构投资人， 无疑是近年来中国本土公司私募股权融资的一个不可多得的经典 案例。 粗略分析其成功融资的原因，不难看出三大成功要素： （一） 合理的估值，准确的定位 如何给融资公司估值，是所有参与者必须面对的一个头痛难题。是偏高了还 是偏低了？以何公司作为参照物 、以何财务数据作为参数？而公司投资前估值又与公司的 融资额以及增发新股的比例，紧密相连。 对于类似分众传媒这样成立历史短、商业模式具创新性且发展快速的年轻公 司，如果公司已有一定的财务数据（如已有半年或一年的财务记录） 政年度或日历年）的财务数据，根据美国公认会计原则（ ，可考虑用12个月（财 GAAP或国际会计准则（IAS）重 从 新计算的净利润，进行评估。这样就合理地把公司未来可预期、亦较能实现的增长空间，反 映在公司的投资前估值里； 同时也应考虑采用为国际资本市场所接受的私募股权市盈率， 而创造一个可让公司和投资方共赢的局面。 （二） 把握大局、因势利导 融资活动一般分为四个阶段：前期，公司与投资咨询公司等“财务顾问”确 定合作关系，并由“财务顾问”完成中、英文商业计划书和公司简介，以及公司的财务预测 和募集资金用途说明；接着，由“财务顾问”介绍公司与潜在投资人见面，并由潜在投资人 作初步尽职调查；若双方都愿意再往下走，投、融资双方在"财务顾问”参与下，磋商商业 条款并最终签订投资主要条款；最后，由“财务顾问”主持并汇同律师、会计师等的配合， 进入投资协议起草、 商议和定稿程序，在投资方完成其尽职调查后， 各方即可签署投资法律 文件。在此之后的一至四周内， 投资方将投资资金汇入公司银行账户， 资人，至此整个交易完成。 在上述四个阶段中，投融资双方或多方会就许多问题，产生不同的想法和意 见，尤其在公司估值、投资比例、投资人优先保护条款、 公司治理和管理权归属等重大问题 上，因此，“财务顾问”的作用举足轻重。一方面，“财务顾问”可以就上述问题为公司提 供专业的意见，使公司利益最大化。另一方面，“财务顾问”可以发挥其第三方的有利位置， 斡旋、协调谈判双方或多方，控制谈判节奏， 成为谈判对手之间的一道缓冲，使艰难而紧张 的谈判进行得更为顺畅，大大提高谈判的成功率。 分众传媒的CEO^创始人在与投资方会谈中，能把握大局，因势利导，并能 充分发挥公司则增发新股予投 “财务顾问”的作用，小事上能让则让，大事上坚持原则性与灵活性并重，把投资 方的积极性恰到好处地引发出来。 另一方面，国际投资基金的全力配合， 及各基金之间微妙 并出现 都是极为罕 的互动压力，使分众传媒第二轮私募融资得以在不到四个月的短时间内就顺利完成， 机构投资人超额认购的局面。这在近年来的中国私募股权融资和风险投资领域， 见的。 （三）创新业务，成熟团队 诚如其名所喻，分众广告媒体业是一个融户外媒体、数字娱乐、 一体的新型广告媒体产业，在国外也无成型的商业模式可资参考。 队，凭借其经营广告代理近十年的行业经验， 合自身发展的商业模式和赢利模式。 在错综复杂的投融资商业谈判中，分众传媒公司的年轻团队，表现出果敢、 干练和沉着的品质。 他们热情洋溢的陈述， 始终让潜在投资人感受到创业的激情。 队及其领导人，始终是投融资成功的第一要素。 优秀的团 IT技术等于 符 分众传媒的创始人及其团 率先独辟蹊径地开创出一条适合中国国情、 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/949794fe0540be1e650e52ea551810a6f424c8c2.html