二、债券的价值 〔二〕债券价值的影响因素 1.面值 面值越大,债券价值越大〔同向〕。 2.票面利率 票面利率越大,债券价值越大〔同向〕。 3.折现率 折现率越大,债券价值越小〔反向〕。 债券定价的根本原那么是: 折现率等于债券利率时,债券价值就是其面值; 如果折现率高于债券利率,债券的价值就低于面值; 如果折现率低于债券利率,债券的价值就高于面值。 4.到期时间 对于平息债券,当折现率一直保持至到期日不变时,随着到期时间的缩短,债券价值逐渐接近其票面价值。如果付息期无限小那么债券价值表现为一条直线。 〔1〕平息债券 ①付息期无限小〔不考虑付息期间变化〕 溢价:随着到期时间的缩短,债券价值逐渐下降。 平价:随着到期时间的缩短,债券价值不变。 折价:随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升。 即:最终都向面值靠近。 【扩展】其他条件相同情况下,对新发债券来说: 溢价发行的债券,期限越长,价值越高; 折价发行的债券,期限越长,价值越低; 平价发行的债券,期限长短不影响价值。 ②流通债券〔考虑付息间变化〕 流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性变动。 〔2〕零息债券 随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升,向面值接近。 〔3〕到期一次还本付息 随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升。 5.利息支付频率 债券付息期越短价值越低的现象,仅出现在折价出售的状态。如果债券溢价出售,那么情况正好相反。 结论: 对于折价发行的债券,加快付息频率,价值下降; 对于溢价发行的债券,加快付息频率,价值上升; 对于平价发行的债券,加快付息频率,价值不变。 【例题1•多项选择题】假设其他因素不变,以下事项中,会导致折价发行的平息债券价值下降的有( )。(2021年) A.提高付息频率 B.延长到期时间 C.提高票面利率 D.等风险债券的市场利率上升 【答案】ABD 【解析】折价发行的债券,加快付息频率,价值下降;折价发行的债券,期限越长,价值越低;票面利率与债券价值正相关,提高票面利率会导致债券价值的上升;等风险债券的市场利率〔即折现率〕与债券价值负相关,等风险债券的市场利率上升会导致债券价值下降。 本文来源:https://www.wddqw.com/doc/a665b54ffd4733687e21af45b307e87101f6f82b.html