财务管理答案3

时间：2022-04-23 17:42:16 阅读：最新文章文档下载

说明：文章内容仅供预览，部分内容可能不全。下载后的文档，内容与下面显示的完全一致。下载之前请确认下面内容是否您想要的，是否完整无缺。

2、某公司目前年销售额10000万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用为2000万元，普通股股数为2000万股，该公司目前总资产为5000万元，资产负债率40%，目前的平均负债利息率为8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资4000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。

该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。要求：

（1）计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数；

（2）所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

（3）所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

（4）若不考虑风险，两方案相比，哪种方案较好。

答案：注意：该题有一个特别需要注意的问题，就是全部固定成本和费用为2000万元，应该理解为固定成本和利息费用之和。

(1)目前：

1000030%2000140%0.3(元每股收益=

2000

)

股

利息保障倍数=

息税前利润1000030%2000500040%8%

7.25

利息费用500040%8%1000030%

2.59

1000030%500040%8%2000

经营杠杆系数=

财务杠杆系数=

1000030%500040%8%2000

1.16

1000030%2000

总杠杆系数=2.591.163

（2）追加投资后：

每股收益=

10000120%160%2500140%0.345

200040002

利息保障倍数=

10000120%160%2500500040%8%

15.38

500040%8%

经营杠杆系数=

10000120%160%

1.95

10000120%160%500040%8%2000500

10000120%160%500040%8%2000500

财务杠杆系数=1.07

10000120%160%2000500

总杠杆系数= 1.951.072.09

因利用权益资金筹资使每股收益增加，总杠杆系数下降，故应该改变经营计划。

（3）借入资金：

每股收益=

10000120%160%2500400010%140%0.57

2000

10000120%160%2500500040%8%

4.39

500040%8%400010%

利息保障倍数=

经营杠杆系数=

10000120%（160%）

1.95

10000120%（160%）-2000500040%8%500

财务杠杆系数=

10000120%（160%）2000500040%8%500

1.29

10000120%（160%）2000500400010%

总杠杆系数=1.95×1.29=2.52

因利用债务资金筹资使每股收益增加，总杠杆系数下降，故应该改变经营计划。

（4）因为利用债务资金筹资增加的每股收益大于权益资金筹资的每股收益，如果不考虑风险因素，应该利用债务资金筹集的增资计划。

4、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要筹资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有两个备选的筹资方案：

（1）按11%的利率发行债券；

（2）按20元／股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为25%，证券发行费用可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。解：EPS1

1600400300010%400011%125%1.219

800

1600400300010%125%EPS21.275

800400020

EBIT300010%400011%125%

800

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点（以息税前利润表示）。

EPS1

EBIT300010%125% EPS2

800400020

令EPS1=EPS2,则：EBIT=2500万元

（3）计算筹资前的财务杠杆系数和按两个方案筹资后的财务杠杆系数。

解：如果用DFL0代表筹资前的财务杠杆系数，DFL1代表利用债券筹资后的财务杠杆系数，DFL2

代表利用普通股筹资后的财务杠杆系数，则有：

EBIT1600

1.23

EBITI1600300010%

1600400

DFL11.59

1600400300010%400011%

1600400

DFL21.18

1600400300010%DFL0

（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？为什么？

解析：根据以上计算结果，上述两种融资方式的每股收益无差别点EBIT=2500万元，而预计增加筹资后的EBIT为2000万元，低于每股收益无差别点的EBIT,应该选择增发普通股的融资方式，因为该种融资方式可以为公司带来比较高的每股收益，而且有比较低的财务风险；这个结论已经由上述第一和第三个计算所证实。

（5）如果由甲产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选哪一种筹资方案？

解析：此时，公司的EBIT为2600万元，大于每股收益无差别点的2500万元，根据每股收益无差别点判断资本结构的原理，如果不考虑财务风险，公司应采用第一种筹资方案，即利用发行债券的筹资方式，这种筹资方式可以为企业带来比较高的每股收益。

本文来源：https://www.wddqw.com/doc/be8343a365ce05087732130b.html

相关文章：

正在阅读：

财务管理答案301-01

开题报告中研究思路与研究方法的写法-开题报告万能模板01-01

描写山水田园的唐诗有哪些01-01

奥运励志歌曲《未来就是现在》01-01

新编整理形容作品完美的成语形容作品精美完美的四字成语01-01

简短的自我介绍学生01-01

播种春天的种子美文01-01

清明节扫墓活动策划案01-01

历历在目【四字成语】典故释义用法近义词成语故事01-01

上一篇：财务管理第三次作业答案下一篇：对企业财务风险的认识与思考