江西财经大学深圳研究院2021级MBA与MPACC班高级财务管理学复习题 江西财经大学深圳研究院2021级MBA与MPACC班 《高级财务管理学》复习题及参考答案 一、名词解释(每小题5分,共20分) 1.金字塔股权结构：指公司实际控制人通过间接持股形成一个金字塔式的控制链实现对该公司的控制。 2.范围经济：指由厂商的范围而非规模带来的经济，也即是当同时生产两种产品的费用低于分别生产每种产品所需成本的总和时，所存在的状况就被称为范围经济；只要把两种或更多的产品合并在一起生产比分开来生产的成本要低，就存在范围经济。 3.弹性预算法：是指以预算期间可能发生的多种业务量水平为基础，分别确定与之相应的费用数额而编制的、能适应多种业务量水平的费用预算。 4.金融期权：指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易的合约。 二、简答题(每小题8分,共32分) 1.简述应如何运用相对估价法进行企业价值评估？ 答：相对估价法也称市场法，是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的各种评估技术方法的总称。相对估价法的理论依据是“替代原则”。首先选择一组可比公司，计算出这组公司比率的均值或者中位数作为基准比率，然后将需要定价公司的实际比率值与这些基准比率值进行比较，以反映公司是否存在“内在价值”。 2.资本结构理论研究了什么问题？资本结构理论的影响因素有哪些？ 答：资本结构理论是指企业各种资本的构成及其比例关系。资本结构是企业筹资决策的核心问题，企业应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资 1 / 3 本结构，并在以后追加筹资中继续保持。影响资本结构的因素包括：（1）企业财务状况；（2）企业资产结构；（3） 1 / 4 企业产品销售情况；（4）投资者和管理人员的态度；（5）贷款人和信用评级机构的影响；（6）行业因素；（7）所得税税率的高低；（8）利率水平的变动趋势。 3.简述 Jensen and Meckling(1976)所发展的代理理论。 答：代理理论主要涉及企业资源的提供者与资源的使用者之间的契约关系。Jensen and Meckling将代理成本区分为监督成本、守约成本和剩余损失。按照代理理论，经济资源的所有者是委托人：负责使用以及控制这些资源的经理人员是代理人。代理理论认为，当经理人员本身就是企业资源的所有者时，他们拥有企业全部的剩余索取权，经理人员会努力地为他为自己而工作，这种环境下，就不存在什么代理问题。但是，当管理人员通过发行股票方式，从外部吸取新的经济资源，管理人员就有一种动机去提高在职消费，自我放松并降低工作强度。显然，如果企业的管理者是一个理性经济人。他的行为与原先自己拥有企业全部股权时将有显著的差别。如果企业不是通过发行股票、而是通过举债方式取得资本，也同样存在代理问题，只不过表现形式略有不同。代理理论还认为，代理人拥有的信息比委托人多，并且这种信息不对称会逆向影响委托人有效地监控代理人是否适当地为委托人的利益服务。Jensen and Meckling还假定委托人和代理人都是理性的，他们将利用签订代理契约的过程，最大化各自的财富。 4.试比较证券市场线(SML)和资本市场线(CML)。 答：（1）衡量指标不同：证券市场线(SML)是描绘资产的预期报酬率与其贝塔系数关系的曲线；资本市场线(CML)是由无风险资产与风险性资产共同形成的效率前缘。（2）斜率不同：证券市场线(SML)是市场风险溢价除以市场风险，代表市场风险溢价的大小，也反映出投资人对于市场风险的规避程度；资本市场线 2 / 3 (CML)是市场风险溢价除以市场投资组合的风险，是风险和收益之间的关系，也决定了证券的价格，因为资本市场线是证券有效组合条件下的风险与收益的均衡。（3）SML与CML的差别在于贝塔系数、投资组合的标准差除以报酬率的标准差，当相关系数等于1时，两线相等。 2 / 4 期末考试题型及分值占比 一、名词解释（5分×4=20分） 二、简答题（8分×4=32分） 三、论述题（20分×1=20分） 四、案例分析题（28分×1=28分） 期末考试复习重点章节 公司治理： 1.代理理论（Jensen and Meckling，1976） 2.股权激励制度的基本原理、优点 3.如何设计、实施股权激励方案 4.金字塔控股结构 融资： 1.资本结构理论 2.资本结构的影响因素 投资： 1.资本市场线 2.证券市场线 并购： 1.范围经济 2.并购类型、并购动机、并购失败的原因等 股利分配：弹性预算 3 / 4 企业价值评估：相对估价法 金融衍生品与风险管理：金融期权 4 / 4 3 / 3 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/c0bfc7558562caaedd3383c4bb4cf7ec4bfeb65a.html