我国上市公司财务管理目标的现实选择 工商管理学院12级 市场营销2班 201206020228 张传靖 企业财务是企业财务活动及其所体现的经济利益关系的总称。企业财务活动又称企业理财活动，是指企业为生产经营需要而进行资金筹集、资金运用和资金分配以及日常资产管理等活动；企业财务关系就是指企业在资金运动过程中与各相关利益集团发生的经济关系，包括企业与投资者与受资者、与债权债务人及往来客户、与税务机关、与内部各单位及职工之间的关系。财务管理目标即企业的理财目标，它是企业进行财务活动所要达到的根本目的。 一、各种财务管理目标理论分析 针对企业财务管理的目标，目前财务管理理论界和实务届提出了许多不同的观点，可归纳为以下几种： 1.利润最大化目标。 利润最大化目标在传统观点上来说是合理的，因为（1）这一原则符合人类一切活动的目的——追求剩余产品；（2）坚持这一原则有助于资源的最优配置；（3）企业的利润的最大化可以实现社会财富的最大化。但是这种目标也存在很多的不足与缺陷，如（1）它没有考虑资金时间价值因素；（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；（3）没有考虑风险因素；（4）片面追求利润最大化，可能导致企业的短期行为。因此，现在很多人认为利润最大化目标已经不适合现代财务管理。 故这一目标不在我国上市公司财务管理目标的考虑范围内。 2.净资产收益率和每股利润最大化目标。 这个目标是利润最大化目标的改进，对于财务分析和财务预测都有着重要的作用，可以克服一部分利润最大化目标的缺点，但是在实践中，我国上市公司也曾以净资产收益率和每股利润最大化作为目标，但是在现实生活中出现了明显的盈余操纵现象。 因此这一目标也不适用于我国上市公司财务管理目标。 3.企业价值最大化目标。 企业价值是指企业全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。它的优点在于（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险因素；（2）反映了企业对资产保值增值的要求；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）利于社会资源合理分配。 这是上市公司财务管理目标的一种主流的选择方向，可以进行考虑。 4.股东财富最大化目标。 上市公司需要发行股票，投资者购买并持有公司的股票成为公司的股东。股东财富最大化的目标在一定条件下演变为股票价格最大化这一目标。股票市场的价格体现着投资大众对公司价值所做的客观评价，股票价格的高低充分体现着上市公司各方面的经营成果和努力撑股，是经营目标中的纲领性目标；股票价格高低是企业信誉和未来发展的重要基础。 通过把股东财富最大化作为目标，有利于为公司发展提供动力，因此这也是一种可行的选择。 5.每股现金流量最大化目标。 企业价值与股东财富最大很大程度上取决于企业现金流量，但是每股现金流量最大的企业不一定企业价值与股东财富最大；即使是净现金流量最大，也必须对现金流量的性质加以区分；在现金流量确定后，企业价值和股东财富的高低还取决于市场投资者要求的投资报酬率。 因此每股现金流量最大化目标难以操作，不适合我国上市公司采用。 6.财务能力协调化目标。 财务能力协调是定性的目标，不符合企业财务管理可操作性和层次性的基本要求，难以发挥财务管理目标的作用，因此不在考虑范围之内。 7.可持续盈利成长能力最大化目标。 可持续盈利成长能力最大化目标能够相对准确地概括企业各种财务管理的目标，利润最大化、净资产收益率和每股利润最大化、企业价值最大化、股东财富最大化、每股现金流量最大化和财务能力协调化等财务管理目标都可在可持续盈利成长能力最大化的目标中得到体现。 但由于这个目标涵盖面太广，实现过程太过负债，不符合现实选择的要求，所以在不在考虑范围之内。 由理论评价可以得出，我国上市公司财务管理目标可以选择的有“企业价值最大化”和“股东财富最大化”两个。下面将会结合我国上市公司所面临的现实情况，对备选的两个目标进行进一步分析。 二、结合现实状况的分析 上市公司是指所发行的股票或者债券经过国务院证券监督管理机构批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。与一般公司相比，上市公司最大的特点在于可利用证券市场进行筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增强产品的竞争力和市场占有率。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/bd44a45500f69e3143323968011ca300a6c3f636.html